Basic HTML Version
11
Keramický zpravodaj 29 (6) (2013)
Abstrakt
Příspěvek s názvem „Využití matematicko-ekonomického
modelování při financování investic v těžebních podnicích“
je výsledkem řešení projektu, kde bylo cílem vytvoření eko-
nomického modelu, který umožní optimální rozhodování
o financování technologií průmyslových podniků.
Matematicko-ekonomické modely mají zjednodušit kom-
plexní souvislosti hospodářské skutečnosti, aby se stala
přehlednou a tím dospět k poznání základních souvislostí
a procesů, které jsou v konkrétních podnicích překryty
množstvím vlivů. Cílem příspěvku je na modelovém příkladu
ukázat postup, jak by mohli manažeři těžebních podniků
hledat optimální způsob financování investic. Pro potřeby
příspěvku je nastíněna situace, ve které podnik těžící
stavební kámen na území České republiky plánuje pořízení
nové technologické linky a hledá vhodnou kombinaci
zdrojů financování této investice. Pro financování posu-
zované investice má manažer možnost volby mezi finan-
cováním vlastní hotovostí, bankovním úvěrem, finančním
leasingem nebo se může rozhodnout pro outsourcing.
Řešení se zakládá na metodě čisté současné hodnoty, která
umožňuje plně hodnotově zohlednit všechny důsledky
a efekty dlouhodobé podnikatelské aktivity.
Klíčová slova
efektivnost, finanční zdroje, investice, investiční projekt, pe-
něžní toky
Abstract
The paper, Mathematical Modelling of Investment Financing
for Mining Companies, results from the investigation of
which the objective was to develop an economic model that
would enable optimizing of investment financing as regards
new technology provisions of industrial enterprises. The
model should simplify and make more transparent complex
economic reality so that substantial economic aspects of in-
vestment financing are highlighted on the background of
less important concurrencies. The objective of this paper is to
exemplify the method that could enable managers of mining
companies to find an optimum way of investment financing.
The exemplified situation has been for a company that op-
erates in the Czech Republic. The company, which extracts
stone for building purposes, is planning to install new pro-
duction equipment and is looking for optimum investment
plan that would combine various resources. Among the op-
tions are one’s own cash, bank credit, financial leasing, and
outsourcing. The solution, which of these options or their
combination should be employed, is in the net present value
analysis that can provide for prediction assessment of long-
term consequences of the entrepreneurial activities.
Keywords
efficiency, financial resources, investment, investment proj-
ect, cash flows
Úvod
Každé manažerské rozhodování o reálných podnikových
investicích je takové rozhodování, které se může projevit
v budoucím vývoji podniku. Jde tedy o rozhodování, je-
hož výsledek, tedy přijetí či zamítnutí dané investice, má
dlouhodobý a určující charakter. Chybné rozhodnutí může
mít pro budoucnost podniku negativní dopad, který může
vést až k insolvenci. Naopak efektivní investice může zajis-
tit stabilitu a prosperitu podniku a tím zvýšit jeho konku-
renceschopnost. Efektivnost konkrétní investice závisí také
na způsobu jejího financování. Takováto přijatá rozhodnu-
tí ovlivňují finanční charakteristiky podniku, jeho kapitálo-
vou strukturu, finanční stabilitu, rentabilitu činnosti, tržní
hodnotu podniku. Provedená analýza efektivnosti reálné
investice bude vycházet z veličin Cash Flow, respektive
z jejich hodnotové transformace na současnou hodnotu.
Cílem příspěvku bude vytvořit ekonomický a následně i si-
mulační model, který by manažerům těžebních podniků
umožnil efektivnější rozhodování při volbě zdrojů financo-
vání při pořízení investice.
Stav zkoumaného problému
Současný přístup k hodnocení investičních projektů se
v tržních podmínkách odvozuje od teorie firmy [1]. Podle
ní podnik dosahuje svého ekonomického optima při ta-
kové úrovni vloženého kapitálu, při níž se mezní náklady
kapitálu rovnají mezním výnosům kapitálu. Kritériem op-
timalizace je tedy výše vlastního kapitálu podniku, který
přináší vkladatelům kapitálu nejvyšší výnos. Volba způ-
sobu získání „dlouhodobých“ peněz je vždy jen jednou
z nekonečného řetězce událostí trvale se vyvíjející finanč-
ní strategie podniku. Podnik bude zcela určitě potřebo-
vat další dlouhodobé zdroje i v budoucnosti. V důsled-
ku toho je významným úkolem současného finančního
rozhodování zachování finanční flexibility podniku, to
znamená, aby dnešní rozhodnutí o způsobu financová-
ní aktuální investice nemělo negativní následky na pod-
mínky získání externích finančních zdrojů v budoucnu.
Financování investice vlastní hotovostí využívá interní
zdroje podniku - zisk, odpisy (ve smyslu zdroje hotovos-
ti), prodej dlouhodobého finančního majetku apod. Tato
forma financování investic nezvyšuje zadluženost, a tím
pádem ani finanční riziko podniku. Bohužel velmi výraz-
ně však zatěžuje jeho likviditu. Při úvěrovém financová-
ní je pořizovaný fixní majetek ve vlastnictví podniku. Ten
uskutečňuje jeho odpisy, splácí úvěr a z něj platí i úroky.
1
Lucie Kučerová, Ing., VŠB – TU Ostrava, Hornicko-geologická fakulta, Institut ekonomiky a systémů řízení 545, 17. listopadu
15/2172, Ostrava-Poruba, 708 33, lucie.kucerova.st3@vsb.cz
2
Jana Lukšová, Ing., VŠB – TU Ostrava, Hornicko-geologická fakulta, Institut ekonomiky a systémů řízení 545, 17. listopadu
15/2172, Ostrava-Poruba, 708 33, jana.luksova@vsb.cz
VYUŽITÍ MATEMATICKo-EKONOMICKÉHO MODELOVÁNÍ Při FINANCOVÁNÍ INVESTIC
V TĚŽEBNÍCH PODNICÍCH
Mathematical Modelling of Investment Financing for Mining Companies
Lucie KuČerovÁ
1
, JANA LUKŠOVÁ
2